Insider - und Liquiditätshandel in Aktien - und Optionsmärkten Abstract: Wir analysieren die Einführung einer nichtredundanten Option, die die Märkte vervollständigt, und deren Auswirkungen auf die Offenlegung von Informationen und die Risikoteilung. Die Option verändert das Zusammenspiel von Liquidität und Insiderhandel. Wir finden, dass die Option das Marktausfall Problem durch die Kombination von Markt Unvollständigkeit und asymmetrische Informationen verursacht verringert. Die Einführung der Option hat mehrdeutige Konsequenzen für die Informationseffizienz des Marktes. Einerseits, durch Vermeidung von Marktzusammenbruch, ermöglicht es Trades, auftreten und vermitteln Informationen. Auf der anderen Seite erweitert die Einführung der Option die Menge der Handelsstrategien, die der Insider verfolgen kann. Dies kann es für die Market Maker schwieriger machen, den Informationsgehalt von Trades zu interpretieren und somit die Informationseffizienz des Marktes zu reduzieren. Die Einführung der Option hat auch eine zweideutige Auswirkung auf die Profitabilität von Insidergeschäften, die je nach Parameterwerte entweder ansteigen oder abnehmen können. Artikel veröffentlicht von Oxford University Press im Auftrag der Society for Financial Studies in ihrer Zeitschrift, The Review of Financial Studies. Downloads: (externer Link) jstor. orgfcgi-binjstorlistjournal. fcg08939454 Volltext (applicationpdf) Der Zugriff auf den Volltext ist auf JSTOR-Abonnenten beschränkt. Siehe jstor. org für Details. Verwandte Werke: Dieser Artikel kann an anderer Stelle in EconPapers verfügbar sein: Suche nach Artikeln mit demselben Titel. Export-Referenz: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTMLText Bestellinformationen: Dieser Zeitschriftenartikel kann bei www4.oup. co. ukrevfinsubinfo bestellt werden. Review of Financial Studies wird derzeit von Maureen OHara bearbeitet Weitere Artikel im Review of Financial Studies von Society for Finanzstudien Oxford University Press, Zeitschriftenabteilung, 2001 Evans Road, Cary, NC 27513 USA. Kontaktinformationen bei EDIRC. Seriendaten der Oxford University Press ().Insider - und Liquiditätshandel im Aktien - und Optionsmarkt Wir analysieren die Einführung einer nicht berichtigen Option, die die Märkte abschließt und deren Auswirkungen auf die Offenlegung von Informationen und die Risikoteilung. Die Option verändert das Zusammenspiel von Liquidität und Insiderhandel. Wir finden, dass die Option das Marktausfall Problem durch die Kombination von Markt Unvollständigkeit und asymmetrische Informationen verursacht verringert. Die Einführung der Option hat mehrdeutige Konsequenzen für die Informationseffizienz des Marktes. Einerseits, durch Vermeidung von Marktzusammenbruch, ermöglicht es Trades, auftreten und vermitteln Informationen. Auf der anderen Seite erweitert die Einführung der Option die Menge der Handelsstrategien, die der Insider verfolgen kann. Dies kann es für die Market Maker schwieriger machen, den Informationsgehalt von Trades zu interpretieren und somit die Informationseffizienz des Marktes zu reduzieren. Die Einführung der Option hat auch eine zweideutige Auswirkung auf die Profitabilität von Insidergeschäften, die je nach Parameterwerte entweder ansteigen oder abnehmen können. Artikel veröffentlicht von Oxford University Press im Auftrag der Society for Financial Studies in ihrer Zeitschrift, The Review of Financial Studies. Wenn Sie Probleme beim Herunterladen einer Datei haben, überprüfen Sie, ob Sie die richtige Anwendung haben, um sie zuerst anzuzeigen. Bei weiteren Problemen lesen Sie die IDEAS-Hilfeseite. Beachten Sie, dass diese Dateien nicht auf der IDEAS-Website sind. Bitte sei geduldig, da die Dateien groß sein können. Da der Zugriff auf dieses Dokument eingeschränkt ist, können Sie nach einer anderen Version unter Related research (weiter unten) suchen oder nach einer anderen Version suchen. Artikel von Society for Financial Studies in seiner Zeitschrift Review of Financial Studies. Insider und Liquidity Trading auf Aktien und Optionen Märkte. Obwohl traditionell Optionen als redundante Vermögenswerte gesehen werden, ist heutzutage ein wiederkehrendes Thema in der Finanzliteratur die Rolle, die die Optionsmärkte im Finanzsystem spielen. Im Einzelnen könnten informierte Händler den Handel auf dem Optionsmarkt aufgrund der Vorteile, die dieser Markt in Bezug auf die Handelskosten bietet (Black, 1975 Manaster und Rendleman, 1982), höhere Hebelwirkung (Back, 1993 Biais und Hillion, 1994), Abwesenheit von Kurze Verkaufsbeschränkungen und eine größere Palette von Handelsstrategien durch die Kombination von Positionen in Optionen und in der zugrunde liegenden Aktie. Letztlich ist es die Anwesenheit dieser informierten Agenten auf dem Optionsmarkt, die dazu führt, dass die Verbesserung der Effizienz des Aktienmarktes vermutet wird. Abstract Zusammenfassung Ausblenden ABSTRAKT: Diese Studie untersucht die Informationsrolle der Dünnoptionsmärkte, insbesondere des spanischen Optionsmarktes. Erstens untersuchen wir die Auswirkung von Optionsmärkten durch die Analyse der Börsenreaktion auf die Ertragsnachrichten, bedingt durch die Verfügbarkeit von Optionsmärkten. Zweitens untersuchen wir die Optionsgeschäftsaktivitäten vor der Veröffentlichung von Gewinnnachrichten (einschließlich der Ankündigungsfrist). Die Ergebnisse zeigen, dass die Auswirkungen auf die Preise vor der Ergebnisfreigabe deutlich größer sind, wenn der Optionshandel verfügbar ist. Darüber hinaus ist die Verbreitung von Ertragsnachrichten mit erheblichen ungewöhnlichen Aktivitäten im Optionsmarkt durch informierten Handel verbunden, vor allem, wenn die Einkommensüberraschung sehr gut ist. Volltext Artikel Dez 2016 C. Jose Garcia Martin Begona Herrero Piqueras Ana Maria Ibanez Escribano quotCao et al. (2005) analysieren Optionsmärkte rund um Übernahmen, während Arnold et al. (2006) analysieren Angebote. Für eine theoretische Analyse, wie die Informationen in die Vermögenspreise einbezogen werden, siehe z. B. Biais und Hillion (1994), Easley et al. (1998) und John et al. (2000) Unser erster Schritt ist, die SEO-Daten nach Carlson et al. x27s (2010) - Methode zu filtern. Wir schließen Dienstprogramme und Finanzen aus, wobei nur Stammaktien an der NYSE, dem AMEX oder dem NASDAQ von US-Unternehmen gehandelt werden, die nicht sind Codiert als IPOs, Einheitsprobleme, ADRs oder ADSs. Zusammenfassung anzeigen Zusammenfassung ausblenden ABSTRAKT: Dieses Papier untersucht die Beziehung zwischen Aktien - und Optionsmärkten um SEO-Ereignisse. Wir vergleichen die Option-implizite Volatilität und realisierte Volatilität, um zu zeigen, dass Optionsmärkte nicht vollständig sind Vorhersagen Risikodynamik nach Gerechtigkeit Fragen Darüber hinaus zeigen wir, dass Straddle-Strategien, die den Unterschied zwischen Option-implizite und realisierte Volatilität nach SEO-Ereignisse erforschen kann zu erheblichen risikoadjustierten (durch gemeinsame Risikofaktoren) positive Renditen führen. Wir finden auch, dass Risiko - Die bereinigten Renditen können teilweise durch Unsicherheiten (annähernd durch die Option Marktliquidität) erklärt werden. Wir interpretieren dies als Ausgleich für Schreiboptionen in Zeiten hoher Unsicherheit um das SEO-Event, wo lange Optionen wertvoller sind. Volltext Artikel Apr 2013 Douglas J. Cumming Lutz Johanning Umut Ordu Denis Schweizer quotThis reduziert Liquidität. In Biais und Hillion (1994) kann der zusätzliche Markt den Schlußfolgerungsprozeß für Market Maker machen, der von Trades komplizierter lernt und dadurch die Effizienz reduziert. 14 Auszug ausblenden Ausblenden ABSTRAKT: Wir dokumentieren, dass die Entstehung von Märkten für Single-Name Credit Default Swap (CDS) Verträge die Aktienmarktqualität negativ beeinflusst. Die Feststellung, dass Unternehmen mit gehandelten CDS-Verträgen auf ihre Schulden weniger liquide Eigenkapital und weniger effiziente Aktienkurse sind robust über eine Vielzahl von Markt-Qualitäts-Maßnahmen und die Kontrolle für Endogenität. Wir analysieren die potenziellen Mechanismen, die dieses Ergebnis treiben und finden Beweise im Einklang mit negativen Trader-driven Informationen Spillovers, die aus der Einführung von CDS resultieren. Diese Spillovers überwiegen die potenziell positiven Effekte, die mit der Vervollständigung der Märkte verbunden sind (d. h. CDS-Märkte erhöhen die Absicherungsmöglichkeiten), wenn Unternehmen und ihre Aktienmärkte schlechte Staaten sind. In guten Staaten finden wir einige Hinweise darauf, dass CDS-Märkte von Vorteil sein können. Volltext Artikel Dez 2012 Ekkehart Boehmer Sudheer Chava Heather E. Tookes
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